家紡行業:行至水窮處 坐看云起時
欄目:行業動態 發布時間:2018-07-24
我國家紡市場整體規模較大,截止2017 年預計超過2200 億元,但對比國外無論在人均家紡消費還是占整體紡織品消費比例上都有進一步提升空間。

我國家紡市場整體規模較大,截止2017 年預計超過2200 億元,但對比國外無論在人均家紡消費還是占整體紡織品消費比例上都有進一步提升空間。對于品牌家紡企業,在經歷近5 年的行業低谷期后,正在宏觀經濟復蘇、終端消費回暖以及中產崛起推動下迎來的新一輪增長期:年輕中產崛起及三四線消費升級有望帶來家紡消費習慣蛻變,提升更換頻次及高品質產品需求,同時當前喬遷及婚慶需求預計仍保持穩定向上,而酒店及長租市場發展有望帶來新增需求。  

中高端競爭格局加速改善,龍頭優勢正逐步凸顯  

我國家紡行業總體市場集中度雖不及10%,但在中高端市場CR5 市占率預計已達30-40%,在當前消費觀念及渠道收縮所帶來的供給側變革中,已經形成品牌規模壁壘的龍頭優勢正在凸顯。首先在環保壓力下中小紡織企業進一步出清,原材料成本上升背景下龍頭借品牌規模優勢則有望通過提價穩定盈利能力;渠道方面一是線下渠道調整下品牌企業的規模化優勢更加凸顯,二是隨著電商發展步入品牌消費階段,中高端家紡企業線上布局的完善有望進一步加速集中度提升。
  國際化比較:深耕主業提升市占率,多元化布局鑄就龍頭  

從國際比較來看,國外龍頭家紡企業目前仍然以純家紡業務運營的相對不多,往往還從事家具、服飾等多元化業務。從國外行業發展來看高市占率的家紡公司確實存在,但受限于所在國市場天花板,限制了長期高成長,而我國內需市場本身極為龐大,足以支撐兩到三個行業龍頭的出現;其次,多元化的布局主要也由于家紡產品復購率偏低,且在家裝消費流程中相對靠后,導致其引流能力有限,因此通過轉型布局大家居更能滿足消費者一站式家居購物需求,而國內上市家紡企業憑借資本及內部優勢,目前也已紛紛展開布局。
  投資建議:行業復蘇龍頭發力,關注品牌家紡公司投資機會  

我國家紡市場在宏觀經濟復蘇、終端消費回暖以及中產崛起背景下,行業整體有望迎來新一輪的發展。同時行業格局在過去幾年的行業洗牌中也有所改善,龍頭公司的品牌以及渠道規模優勢在行業復蘇過程有望進一步凸顯,上下游均已具備一定議價能力,在17 年下半年以來提價過程中有望實現毛利率水平穩定乃至穩步向上;且未來借助資本力量中長期在大家居布局中也有望樹立先發優勢。當前幾大家紡龍頭公司估值處于歷史低位,行業復蘇趨勢建立背景下龍頭溢價有望逐步顯現。

轉載自中華家網


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